本周，盡管各種下跌，A依然堅。這種況就像南宋反攻遼朝一樣。喬峰聽到這個消息可能會得流淚，而慕容復則會默默思考。回想起前兩周，當下跌時，總有人說A和中概也會跟著下跌。但事實證明，A并沒有如此表現，反而堅持上漲。中概也煥發了生機，例如今天的恒生科技大漲4.5%。此外，盡管在國加息的影響下，近兩年來表現強勁的越南市持續閃崩，一個月迅速下跌了20%，但A仍然穩如老狗。現在A已經漲回來了，我們可以談談國衰退的問題了。之前下跌時，我不太敢說，怕引發大家的恐慌。主要有以下兩點（部分借鑒自華泰的研報）：

首先，從各項指標來看，聯儲并不認為經濟必然會衰退。關于這一點，市場存在分歧。如果你經常關注財經新聞，最近應該聽到一個詞，做“著陸”。所謂著陸，就是國加息是否會導致經濟衰退。聯儲堅持認為加息不會有問題，衰退的概率極低。他們使用的指標是國10年期國債和3個月國債的利差。從過去60年的數據來看，這個指標相當準確。每當利率倒掛時，半年到一年后，國經濟必然衰退。目前看來，這個指標并沒有顯示出國即將衰退的跡象，反而還是看好的。這也是聯儲敢于瘋狂加息的底氣之一。然而，市場并不這麼看。從過去60年來看，聯儲加息了13次，其中有9次導致了衰退。而這9次有一個共同點：大幅加息并迅速低通脹。這與現在的況完全一致。我個人認為，市場的判斷很可能是正確的，國遲早會衰退。聯儲強行是有其目的的，他們不能給市場錯誤的預期。如果聯儲也說國會衰退，那麼人們聽了就會驚慌，不會消費也不會投資，就等著國衰退。這將加速國的衰退，使之必然發生。這顯然與聯儲既要低通脹又要保持經濟不衰退的初衷不符。因此，聯儲堅持給市場一個相對樂觀的預期，以實現盡可能實現著陸。在經濟學中，這被稱為預期管理。在這里，我給大家一個引申思考的問題。最近，我們看到幾位財經大V被封，他們一直在唱空，給人一種怪氣的覺。實際上，這也是一種預期管理。在許多況下，信心比黃金更重要。

其次，如果國遲早會衰退，或者說衰退的概率很大，那我們應該如何進行投資？在衰退初期，可能會有一次下跌，但這很可能是最后一次下跌。因為在衰退后期，市場會預期聯儲會重新采取寬松政策，市會重新上漲。當然，這并非絕對。如果在衰退之前，已經大幅下跌，那麼在衰退期間就可能沒有太多問題。最典型的例子就是2001年，的互聯網泡沫先破滅，市暴跌。然而，當真正的衰退來臨時，已經企穩了。從這一點可以看出，核心問題還是市風險的釋放程度。如果風險提前釋放，那麼在衰退期間就不需要過分擔心。今年，已經經歷了相當大的調整，截至今日，標普500指數下跌了17%，納斯達克100指數下跌了27%。但考慮到在前兩年的瘋狂表現，這個調整幅度還不夠。我早就告訴大家，如果調整到合理的價格，標普500指數需要下跌到3500點。現在我們離這個目標越來越近了。當國衰退時，可能會有最后一下跌，這確實可能對A產生一定的負面影響。但這個影響不會很大，很可能本無法使A下跌到2800點，畢竟我們的風險釋放已經非常到位（大家可以通過近期市的表現看出來）。到那時，大家一定要珍惜這最后一次機會，堅定地買。不要再驚慌失措地說什麼國衰退，全球經濟危機，一切完蛋了；或者說什麼還要等待，等到2800點。只要持續買就好了，如果下跌得多了就多買一點，保持輕松的心態。

另外，我還想提醒大家，經過最近持續的上漲，我們在A的定投力度應該降低到中大額，而不是大額。如果有機會的話，我們會再次提高定投金額。當然，等到調整到位的時候，買一些也是不錯的選擇。順便說一下黃金。在國衰退初期，黃金的勝率非常高。最近，黃金價格也有所調整，變得相對合理。等到國確定衰退，大家可以考慮購買一些黃金。當然，從長期來看，黃金肯定無法與市相比，所以只適合短期持有，見好就收。如果有人對此表示懷疑，我簡單說一下數據。這黃金牛市的最高漲幅是到了2000元，而10年前的上一牛市時，價格為1800元。這10年間漲幅微乎其微。A目前正于熊市，中證800指數位于4200點左右；上一次小熊市是在2020年，最低點為3800點；再上一次大熊市是在2018年，最低點為3100點；再再上一次是在2013年的大熊市，最低點為2100點。顯然，A的持續上漲是非常明顯的。而且，指數每年還有2%的息收......

總結一下，目前A表現堅，下跌并沒有對其產生影響。對于投資者來說，我們應該耐心觀察，等待合理的價格再進行買，這樣可以獲得更好的安全墊。此外，中概最近又出現了7%的暴漲。之前的下跌，我已經購買了一些，從邏輯上來說，即使把它們當作價值來看，它們也是非常明確的低估。據留言的況來看，很多朋友都到害怕。如果你真的害怕，那就不要了。在自己能力范圍行事。

此外，馬斯克暫時擱置了對推特的收購，導致推特價暴跌。盡管馬斯克是全球首富，但他自己并沒有太多現金，他對推特的收購資金來自于對特斯拉價的質押。之前，推特不同意馬斯克的收購要約，借口是擔心馬斯克無法提供現金。后來，馬斯克承諾有足夠的現金后，推特立即同意了收購。然而，特斯拉的價從最高點1200元跌至700多元，給馬斯克帶來了巨大力。我覺得他正在施加力以降低價格。

最后，越南市下跌了4%。我不知道有多人對越南市興趣。我最近也做了一些分析，如果大家興趣，我可以以后寫一篇文章分給大家。簡單來說，越南市逐漸趨于合理，但散戶和外資的參與過多，導致熊市的跌幅不確定很大。可以考慮定投，但建議要謹慎。

總的來說，我們應該保持耐心，觀察市場況，等待合適的時機進行投資。同時，要在自己的能力范圍行事，不要被恐慌緒所影響。