自2023年10月24日以來，A市場行有所回暖，小盤在市場中表現出，顯示出了市值下沉的特征。從中證1000到中證2000，再到科創100和最近熱門的北證50，小盤甚至微盤風格的票都大幅跑贏了大盤寬基指數。然而，滬深300指數在達到階段高點后，便早早開始回落，并回吐了大部分漲幅，現在于橫盤震的狀態，指數表現出明顯的分化。

與此相反，中證1000和中證2000指數代表的中小盤漲幅更大且持續更強，而北證50指數更是一騎絕塵。這表明當前市場資金量有限，增量資金主要流兩融市場。市場能尚不足以支撐大盤的上漲，這也是指數表現疲弱的原因之一。另一方面，本行更多停留在反彈的層面，缺乏持續上漲的主線。

那麼，在當前大小盤再次分化到極致的關鍵時刻，我們是否還能期待行的繼續？在部經濟弱復蘇問題得到解決（房地產流風險得到防控，萬億國債增發維持增長底線）的同時，外部環境中長期債收益率很可能已經見頂，A市場有復刻2018年末到2019年初的反彈行。那麼，小盤的行上漲還能持續嗎？

回顧2005年至今大小盤風格演繹的規律，從小盤指數和大盤指數相對比值來看，近6年來小盤占優的程度已經達到了歷史極端水平。雖然在這一比值達到歷史極值后可能會出現短期風格的小幅切換，但從長期來看，大小盤風格的切換并非一蹴而就。無論是大盤風格占優還是小盤風格占優，一旦達到歷史極值，都會進一步走向極值。

據安信證券的研究，從比值接近歷史極值到風格出現明顯切換之間通常需要近1年的時間，往往需要經歷“喇叭口”式分化帶來的“至暗時刻”，才能出現風格的回擺。因此，未來一年市場的風格可能仍以小盤為主，但阻力會增大，大盤和小盤風格的波可能會更加劇烈。

總結來說，過去的經驗是我們前進的基石，我們可以期待好的未來。大漢天生勇往直前，風控長青！2024年，前路充滿希，但我們要牢記初心！