A市場的賺錢效應不佳，但是融合網紅熱點的A段子卻可以提供緒價值。五一節后，行分化繼續，不僅TMT、伏和新能源之間出現分歧，熱門主題板塊部也出現再分化。與五一期間紅的“挖呀挖呀挖”的兒歌相結合，A段子再次流行起來。從算力、游戲、中特估到伏、鋰電、半導，這些段子與市場走勢契合，詼諧幽默，并在社平臺迅速傳播開來。
今年的結構化行極為極端。數據顯示，截至今年4月底，在31個一級子行業中，傳、通信和計算機三個行業漲幅均大于25%，而商貿零售和房地產等行業下跌11%和9%。這些漲跌幅之間的差值達到了63%，創下了近十年來的新高，僅次于2015年的大牛市。AI和中特估為市場上的“更大的花”，而伏、鋰電和新能源則遭遇困境。這種極端的分化使得投資者的心理狀態得到了現，他們或許會面對“大大的花”時哭著媽。
近期，滬指止步4連，新能源領域陷困境，游戲板塊暴跌。這究竟是怎麼回事？5月開始的兩個易日讓投資者有些眼花繚。今年以來，在以AI和中特估為代表的數字經濟主線下，伏、新能源表現相對暗淡，存量資金博弈，形了蹺蹺板行。AI算力指數和人工智能指數漲幅分別達到了60.37%和45.99%，而有益于應用領域的游戲指數漲幅則達到了107.84%，遙遙領先其他指數。此外，中特估指數在大象起舞的背景下，前四個月漲幅也達到了近30%。而伏、鋰電和新能源指數今年前四個月的漲幅均為負數，分別為-5.4%、-7.06%和-5.53%。在個方面，TMT依然是獨立行的領頭羊，今年以來有67只個漲幅超過100%，其中大多數是TMT產業鏈或潛在的應用領域。此外，有17家上市公司漲幅超過200%，其中除了中航電測、四川黃金和萬辰生三家公司外，其余14家均屬于AI算力、游戲和出版等TMT熱門板塊。
在極端分化的市場中，ETF等行業指數類基金的漲幅明顯優于主管理型。華夏中證漫優秀ETF、華泰柏瑞中證漫游戲ETF和國泰中證漫游戲ETF為今年漲幅超過100%的“翻倍基”之一。此外，中特估概念在政策催化下為與TMT并行的主線。央國企的價值重估，中證央企結構調整指數年漲幅達到15%，萬得中特估概念指數同期漲幅近30%。在個方面，中科曙已經翻倍，中國中鐵、中國石油、中國鐵建、中國電信、中國建、中國石化和中國移等“巨無霸”個漲幅超過50%。
新能源和半導板塊的投資者正在承資金的持續流出。盡管新能源上市公司在第一季度出了不錯的績單，但價并未有所起。伏、能源設備板塊在五月持續走弱，讓投資者在這些板塊中“挨小小的打”。甚至有些公司在價大幅上漲后發布公告“辟謠”，稱自業務與相關熱點產品和服務無關，但這毫沒有影響市場的炒作緒，資金依然在“挖呀挖呀挖”。面對市場的極端分化緒，ETF等行業指數類基金的漲幅明顯優于主管理型基金。公募基金一季度的持倉變顯示，許多基金公司正在“砍倉”新能源。國金證券的統計數據顯示，180只新能源高倉位基金的歷史配置占比在2021年底至2022年底一直維持在80%以上，目前已降至66%。這表明行業籌碼正在松。
面對市場的分化行，投資者應該如何“挖呀挖呀挖”？從宏觀經濟的角度來看，經濟復蘇仍然較為疲弱，市場對于新的投資方向有需求。基建是一季度經濟的支柱，服務業出現明顯復蘇，制造業投資增速放緩，房地產和汽車消費暫時沒有復蘇的跡象。在這樣的背景下，市場一直在尋找新技、新商業模式帶來的機會。面對這種極端的分化，投資者可能到迷茫，不知道如何“挖呀挖呀挖”。投資者應該堅守自己的投資理念，接市場變化帶來的考驗。此外，據穩增長政策的延續、居民消費潛力的釋放和海外加息大概率見頂等因素，市場回落空間有限，震修復將繼續。無論是機構還是個人投資者，都應該種植適合自己的種子，收獲適合自己的花朵。