A最近表現強勁，全球票市場也出現了超過5%的反彈。同時，全球債券市場也出現了大幅上漲。這一切與近期暫停加息的考慮有關。

首先，利率周期通常持續3-5年。2016年至2018年，利率上升；而2019年至2020年則是利率下降周期。尤其是2020年，為了應對口罩事件，利率急劇下降，國10年期國債收益率一度降至0.5%左右，并大量增發貨幣，向個人和企業提供了大量現金。這樣做的后果是通貨膨脹率快速上升。而在2021年至2022年，的通貨膨脹率逐漸提高至8%-9%。為了抑制高通貨膨脹，聯儲開始迅速加息。

其次，到了2023年，的通貨膨脹率已經降至3%左右。2023年加息力度也明顯放緩，今年加息次數較，每次加息25個基點。之前市場預期聯儲還將進行1-2次加息，但這次聯儲暫停加息超出了市場預期，帶了全球票和債券市場的大幅上漲。那麼何時進降息周期呢？市場預期是在2024年第2-3季度，可能會出現首次降息。當然，不管是加息還是降息，都是人為規定，所以時間上稍有浮也是正常的。此外，后續聯儲還可能通過預期管理來導致短期利率小幅上升。然而，從時間角度來看，國債券總規模較大，的高利率也不會長期持續，未來不久將迎來下一降息周期。

這對A市場會產生什麼影響呢？A和港都將益。一方面，利率下降將減小人民幣對元的匯率力。最近，人民幣相對于元出現了明顯的升值。A和港中的地公司屬于人民幣類資產，也將益于此。另一方面，利率下降有利于提高票市場的估值。利率對市場的影響就好比到的萬有引力，利率下降有利于提高票等風險資產的估值。尤其是對于中小盤和長風格，它們更容易到利率的影響。過去困擾A市場的因素主要有兩個：加息周期和A上市公司的盈利增長停滯（過去一年A上市公司的整盈利變化不大，沒有增長）。現在，加息周期得到了緩解，只看盈利增長這個發機何時恢復啟了～這只是時間早晚的問題。

補充說明：如果對估值表不悉的朋友可以參考《指數基金投資指南》和《定投十年財務自由》。