A估值水平低，但卻漲不起來，這是為什麼呢？最新數據顯示，創業板指的估值水平僅在2018年和2012年大熊市底部才出現過。盡管估值如此低，為什麼仍然沒有人愿意買，市卻無法上漲呢？其中，短期IPO過多可能是關鍵原因之一。

以A前1000只票為例，用時11年；第二個1000只票，用時10年；第三個1000只票，用時6年；第四個1000只票，用時3年；第五個1000只票，用時2年。大量的IPO導致龐大的解力為A無法承的重負。據同花順的數據顯示，2023年上半年已有1369位東計劃減持票，高于去年同期的1232位東。自5月份開始，每月解的數據也呈現快速上升的趨勢。然而，解并不一定代表票價格下跌，因為在2020年和2021年行好的時候，同樣有大量解。

解形的力主要是因為缺乏后續資金支持。據數據顯示，2021年5月，規模以上工業企業實現利潤總額為6358.1億元，同比下降12.6%。1-5月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額為26688.9億元，同比下降18.8%。5月末，規模以上工業企業應收賬款為22.37萬億元，同比增長11.7%。其中，份制企業實現利潤總額為19578.1億元，下降20.4%；私營企業實現利潤總額為6837.8億元，下降21.3%。民營企業為利潤下降的主要對象。企業利潤的下降迫使部分企業家或東不得不減持部分份以獲得資金周轉，同時，企業盈利的下降會進一步低估值水平，使現在看起來很便宜的估值在未來可能變得很昂貴。

以伏行業為例，2022年是伏企業盈利的大年，即使每只伏企業的估值已經達到了極低的位置，但只需利率下降幾個點就能讓這些利潤消失。此外，企業利潤的下降會降低員工收增長速度，甚至導致收下降，從而削弱消費能力，進一步降低上市公司的盈利。今年消費不行的原因之一就是收下降，這也會導致可投資金融的資金減。

企業盈利下降的主要原因是疫期間大規模寬松政策帶來的需求超預期發，高利潤吸引了大量國企業擴張。然而，隨著全球范圍的，總需求下降，出口下降，產能過剩，伏行業為典型代表。與此同時，數據還顯示，自2021年8月以來，住戶存款余額快速增長，但卻不投資票。一方面，投資者因虧損而無法承風險，另一方面，經濟預期不佳，收增速不及預期，持有現金為最佳選擇。即使估值再低，沒有閑錢也無法購買。在不利的宏觀大環境中，減持和解為倒A的最后幾稻草。

目前，國的衰退尚未到來，出口最低迷的時期也尚未到來，因此A面臨的力相當大，短期可能難以上漲。