上證指數在周四和周五分別跌破了前期低點3053點和3000點，沒有遇到任何阻力，也沒有出現期待已久的支撐和反彈。要想票上漲，就需要資金的推力。從本周的況來看，北向資金在5個易日中全部在賣出，上所ETF有4天在贖回，這就難怪大盤要下跌了。

一方面，10年期和30年期債的收益率雙雙突破了2008年全球金融危機時的最高水平。作為全球資產定價的錨點，債的飆漲對權益類資產形了打，不僅A在跌，和歐也全部在跌。

另一方面，A在近期的流出現了問題。限售轉融通、二次上市和高溢價發行等問題層出不窮，投資者失去了對機構的信任和耐心，開始贖回主權益類基金，從而產生了一些被賣盤。

應該這樣去理解，活躍資本市場和提振投資者信心的舉措是在真格的執行過程中，將之前的一些問題暴出來，并及時進行解決。這并不一定是壞事，總比帶病上漲要好一些。

本周對上所ETF的數據進行統計，整概況是上證指數跌幅3.4%，上所ETF凈贖回27.45億。盡管ETF數據有一定的參考作用，但本周贖回的27.45億屬于正常范圍的數據，只是在大盤下跌時未能提供支撐。

來看，滬深300被贖回30.72億，上證50和中證1000分別被贖回15.91億和14.65億；而上證指數和科創50則分別獲得11.26億和6.83億的凈申購。在行業選擇申購榜中，中證醫療和300醫藥合計凈申購14.66億。

醫藥行業在反腐糾偏后，可能是行業反轉的時間節點，隨后有一波不錯的漲幅。進本周后，大盤跌破3000點，北向資金選擇逢高賣出醫藥近60億，導致板塊跌幅不小，ETF資金趁機抄底。在我國逐步進老齡化社會的過程中，醫藥消費備較強的剛。一些老年人慢病用藥的確定較好，而一些細分龍頭有高臨床價值和富的產品和技儲備，值得投資者多關注。

紅利指數、紅利低波100和中證紅利合計凈申購5.6億。這些低波和紅利類的ETF對于上所ETF來說，持續非常好。在大盤創年新低的過程中，它們表現得都非常不錯。

最新消息顯示，證監會結合臨時管控實踐，對上市公司現金分紅條款進行了修訂，并公開征求意見。這個方向是正確的。一方面，對不分紅或分紅比例不高的公司進行監促；另一方面，加強對異常高比例分紅企業的約束。

在贖回榜中，中證酒凈贖回2.44億。不僅北向資金在賣，ETF也在贖回。CPI數據一直未見起，說明恢復消費還需要進一步發力。

至于房地產和基建工程，合計凈贖回3.45億。房地產的黃金20年已經過去，現在最主要的任務是化解債務問題和保樓。盡管在周五有所反彈，但很快就被小幅贖回。

科創芯片、通信設備、科創信息和中華半導芯片等合計凈贖回5.8億。隨著華為的崛起，這些品種都有不錯的漲幅，投資者在逢高時進行了一部分兌現。

總的來說，A下跌的原因主要是資金推力不足和流問題凸顯。北向資金的大規模賣出和上所ETF的凈贖回都對大盤形了力。不過，對于一些行業來說，投資者仍然保持較高的持續申購，這顯示出市場對這些行業的看好。同時，證監會對現金分紅條款進行修訂也是為了提升市場的明度和穩定。盡管A面臨一些挑戰，但解決這些問題并不是壞事，有助于市場更健康地發展。