今天的滬深市經歷了一場放量下跌，A下跌超過2%，刷新了2023年的紀錄。滬深兩市超過4600只票下跌，可以說今天是今年市中最熊的一天。雖然今年我很寫市文章，但今天的放量暴跌確實非常蹊蹺。與前不久舉行的會議要求“活躍資本市場”、增加全民信心的要求相比，今天的暴跌似乎背道而馳。
我最初的分析認為，這暴跌主要有兩個原因。第一個重要原因是國拜登政府簽署的對華投資限制令。盡管我昨天已經關注到了拜登政府在對華高科技領域的投資限制，但我認為這個命令的影響有限。國對我國高科技領域逐步鉤的意愿早已不是，而這次行政令卻一邊捅刀一邊賣好。拜登政府這次在宣布行政令的同時強調了兩個限制的特點，對中整投資的影響有限。首先，這個行政令的限制范圍非常狹窄、針對強，主要限制國資本和人才在中國半導和微電子、量子信息技和人工智能三個尖端科技領域的投資和貢獻，并沒有對前沿科技領域進行全覆蓋。其次，這個限制令對已經在中國的國產業投資沒有限制，不要求回，只是對未來在這三個領域的投資進行限制。因為國對高科技領域的封鎖和打在意料之，而且這次的行政令還有諸多限制條件，所以我認為對中國市已經有千瘡百孔的中高科技領域投資不會有太大的新增影響。然而，本周中國市大盤四跌一漲，領跌的板塊與拜登政府的限制高度重合，這表明資本圈對國政府的令更加敏、更加恐慌。因此，可以判斷今天滬深兩市的暴跌是被拜登政府的限制令嚇跑的游資。
第二個重要原因我認為是市場預期政策未能落地導致的回調。上個月底的高層會議之后，市場信心明顯增強，最近725行中有大量散戶資金場。甚至有大型發表了以市為造富池、讓老百姓在市賺錢從而刺激消費的觀點。這種“國家要用牛市幫老百姓造富”的觀點與高層活躍資本市場的表述相結合，讓許多散戶相信“數年一次的牛市行”即將啟，于是在過去半個月里紛紛進場。然而，這725行中涌的散戶資金幾乎都在今天的暴跌中被埋了。我在今天下午分析市場暴跌的另一個原因是過去半個月散戶、券商和互聯網大V對大政策的預期過高，對政策的落地速度要求過快。比如不久前央行、財政部等四部門發通知要聯合開會，當天就有許多財經說這是要宣布重大利好政策，許多人猜測是要降稅還是降費。然而最近半個月真正落實的改革利好只有一條，即未來易遞增票的門檻改為1。過去買票的最低門檻是100，即1手，比如一個客戶賬戶有20萬現金，買一手茅臺就要花去將近18萬，剩下的資金會閑置。未來的易門檻不是降到1也能易，而是可以易101、102、103，而不再是過去的100、200、300。這樣的改革確實可以盤活散戶的量資金，但對整個市場來說仍然是增量的蚊子級別。相反，散戶們在等待降費或者降稅的期落空之后，只等來一個降低易門檻的消息，讓賬戶資金更容易被掏空，這種落差可能導致今天下跌中的一些散戶失去信心，選擇清倉離場。
就在今天休市之后，黃昏時分，我國7月份的社融數據發布，我才覺到被暴擊了一下。今天會公布7月社融數據，這是早有預告的，不算突然。然而真正暴擊的原因有兩個。首先，兩大核心社融數據遠低于預期，也低于經濟快速復蘇的。7月社融總規模預期為1.1萬億元，最終公布數據為5232億元。7月新增人民幣貸款預期為8000億元，最終公布數據為3459億元。這些數據不僅同比去年更糟糕，而且都不到預期值的一半，這種遠遠低于預期造了第一次暴擊。第二次暴擊是今天上午大量外資和國主力資金出逃的原因。這些外資和國主力資金似乎提前一整個易日就知道7月社融數據比較難看。所以最終，外資和國主力利用信息差提前一天逃離，散戶們卻因為不知道真實數據來不及逃跑，最終被埋了。
我昨天才寫了一篇影評《孤注一擲》，其中有一個劇是大學生問刑警隊長：賭博和詐賭的區別在哪里？刑警隊長回答說：當賭博中出現幕消息、包贏包賺這樣的字眼，就是詐賭。賭博很惡劣，因為人們為了很小的贏錢概率而押上傾家產、妻離子散的風險。但相比之下，詐賭更加惡劣，因為賭博十賭九輸，而詐賭則是十賭十輸。詐賭就是莊家和閑家信息不對等，對方縱牌局，想讓你輸就輸，想讓你贏就贏，即使贏了也提不了現。一個市場如果信息過于不對等，散戶只能被收割，那麼這個市場的健康程度就不如賭場，而是類似詐賭的場子。所以，我國市要為穩定健康的資本市場，需要打破信息不對等，堵住重要經濟數據提前外泄的通道。只有這樣，市才能為我國經濟與全民財富的造池。