2024年的第一周，市場上紅利為了熱門話題，但同時也引發了投資者對其持續和風險的擔憂。本文將對紅利的現狀進行分析，并對投資策略進行思考。
2024年的第一周，市場上紅利為了熱門話題。但是，紅利市場上的紅火，也讓人們開始對其持續和邏輯產生了疑問。在這一周，紅利的表現并不盡如人意，市場上也很難找到一些有持續和邏輯通暢的板塊。甚至連溫暖的小紅，也在去年三季度報披之后，市場對其是否到頂的擔憂就一直沒有停止過。
易方達楊嘉文公開提示紅利超額收斂的風險，另一方面，公募大文豪揮斥方遒追漲紅利。市場上的人們開始對紅利的持續產生質疑，這也讓投資者心生疑慮。在2021年2月中證煤炭指數漲了80%之后，煤炭開始有了一個響亮的名字——“高息”、“紅利”。似乎人們早已忘記了在2020年的名字——“周期”，當時市場一遍又一遍地重復著周期判斷行業拐點的難度太高，遠沒有消費、醫藥這種長牛賽道理解起來容易。
從2016年到2020年年中，中證煤炭指數跌了25%，中國聯通跌了21%，將近5年的時間不賺錢還虧了這麼多，周期當然難。當時大家覺得“高息”更像“價值陷阱”，你圖他息他要你本金，真是搞不懂。但是這兩年，價漲起來之后，好像沒人再提周期“難”了。
在2020年，這批周期背后代表的落后產能已經經歷了持續5年的不景氣，在新能源革命巨大的產業變遷面前，煤炭、石油等高污染行業早晚要退出人類社會，未來是伏板、硅料和鋰電池的天下。但是這兩年煤炭漲，新能源跌，又有人開始數據證明未來5-10年，甚至2030年碳達峰到來前煤炭的需求會平穩增長，新能源不會這麼快取代傳統能源。
以煤炭的起落為代表，紅利策略也經歷了從被人人嫌棄到廣泛追逐的改變。新發指數基金圍繞紅利策略展開，人人都在說紅利策略真香，但這是否只是一時的熱呢？
最近重讀霍華德馬克斯在《投資最重要的事》中提到了“第二層思維”的概念。第二層思維，本質上就是反著想。當人人都說高息票長期沒有長時，你看到公司估值極低，同行供給出清之后競爭力進一步加強的機會。這樣的人能賺大錢，但非常考驗前瞻的視野和深刻的行業見。而大部分人本沒有這個能力，所以當我們能看到某個策略某個風格“真香”時，行已經走到了中后部，往往一出手就是買頂。
另一方面，雖然我一直承認高分紅企業長期的投資價值很高，但對于80%的散戶，以及99%的基金經理來說，賺的依然是短期價變化的錢而不是長期分紅的錢。高分紅除了證明企業賺到的錢是真金白銀、這樣的企業長期不會太差之外，對我們短期賺取二級市場價差可能無甚幫助。分紅要除權，也沒人規定分紅一定會填權，上市公司慷慨分紅的錢，除了有一部分能留在本公司之外，更多的資金可能會作為分紅款離開市場，或者被其他票分走流。
在這樣的市場環境下，對于紅利的投資策略可能需要更加謹慎。紅利的絕對估值并不貴，但可能會面臨逆風，這就需要投資者做好充分的心理準備。紅利策略雖然長期有效，但也并不是絕對穩贏。投資者應該據市場環境的變化，及時調整自己的投資策略，以確保自己的投資回報。
因此，在進行紅利的投資時，投資者應該對市場進行更加深的分析，以保證自己的投資能夠取得良好的回報。同時，也可以考慮其他市場，比如港紅利，其估值更低，分紅率更高，可能更有投資吸引力。在投資時，應該保持冷靜，避免盲目跟風，以確保自己的投資能夠取得長期穩定的回報。