2023年對于眾多企業來說充滿期，然而現實況半年過去了，健合集團發布了2023年中期業績報告。總營收和凈利潤分別為69.81億元和6.08億元，實現了正向增長。盡管整業績表現亮眼，但仍存在一些憂，比如嬰配和紙尿銷售額的低迷不振。
在中國和澳新市場，嬰配的收分別下了10.19%和54.63%。嬰兒營養及護理產品板塊的市場表現不佳，收下了2.1%，達到了31.16億元。這主要是由于嬰兒配方業務的收下，同比減了10.1%，達到了22.14億元。這一下抵消了嬰兒益生菌及營養補充品業務增長的49%。中國市場、澳洲和新西蘭市場是健合集團嬰兒配方的主要銷售地區，然而這兩個市場的銷售額都在下降，分別下降了10.19%和54.63%。對于中國市場的下，健合集團給出了三個原因：中國地整個嬰兒配方行業面臨系統挑戰、新國標轉型加劇了競爭、退出一個并無盈利的嬰兒零售渠道。然而對于澳新市場收下降的原因，健合集團并沒有給出解釋。
由于新生人口連續六年下，整個嬰配市場的消費需求顯著收窄。據國家統計局的數據顯示，2022年中國的新生人口僅有956萬。有預測稱，這個數據可能會繼續下，使得企面臨更加激烈的競爭。然而，隨著政策收，留在市場上的品牌越來越，這也意味著行業的集中度將會提高。對于一些企來說，這可能是一個好事，因為行業門檻的提高有助于品牌搶占更多市場份額。然而，從目前來看，健合集團似乎還沒有領悟到這一點。
過去幾年，健合集團的嬰兒配方業務收一直波不定。2020年至2022年，中國市場嬰兒配方的收分別為51.23億元、49.83億元、50.23億元，同比增長分別為2.7%、-2.7%、0.8%。而澳新市場嬰兒配方的收分別為2879.9萬元、4611.7萬元、3036.5萬元，同比增長分別為-17.91%、60.13%、-34.16%。那麼，健合集團的嬰配業務何時才能穩定下來呢？
除了嬰配，健合集團的紙尿銷售也不佳，其他嬰兒產品業務在中國市場下了58.49%。報告期，其他嬰兒產品業務的收為1.59億元，同比下降了28.75%。其中，中國市場的貢獻達到了4145.5萬元，同比下降了58.50%。健合集團直言，這主要是因為Dodie品牌紙尿的銷售不樂觀。造這一問題的原因是出生率下降導致中國市場整銷售額下降，以及集團采取的渠道優化策略，從線上轉向線下以提高盈利能力。事實上，從財報可以看出，其他嬰兒產品業務的收從2021年開始持續下降。2021年至2022年，該業務的收分別為5.01億元、4.20億元，同比減了24.16%和16.3%。
由于人口紅利的消失，嬰兒紙尿品牌進了一個存量競爭的時代。供給端的競爭也非常激烈，因為相對于其他行業，紙尿行業的準門檻較低，技壁壘也不高，只需要有一條生產線就可以開始運營。在這樣的背景下，同質化問題十分嚴重，品牌很難獲得消費者的忠誠度。因此，紙尿行業正在加速洗牌，對于品牌來說，這是一場考驗，需要實力和戰略眼。在這個大斗中，健合集團是否能夠保持增長，還存在一些疑問。
雖然健合集團的營養品業務在上半年表現不錯，增長支柱包括益生菌及營養補充品、人營養及護理用品、寵營養及護理用品。這三個業務分別貢獻了7.44億元、29.38億元和9.27億元的收，同比增長了48.97%、43.58%和27.79%。大眾對健康的意識提高，使得營養品在各個年齡段的需求增加。然而，隨著這個市場的擴容，吸引了越來越多的企業進競爭。如今，“營養品牌”已經不再是行業的，許多企業可以在代工廠的幫助下輕松打造出一個紙尿品牌。這導致市場競爭越來越激烈，產品同質化問題日益嚴重。對于母嬰營養品而言，中國市場規模已經達到了819億元，并預計到2023年將進一步增長至944億元。在這個高速擴容的市場中，健合集團的營養品業務能否繼續增長，還存在一些疑問。
總而言之，健合集團的財報顯示出看似繁花似錦，實則烈火烹油的況。公司需要深思考如何化解發展中的憂。2023年合作伙伴年會上，健合集團中國區CEO提出了100億的目標，然而據上半年的業績來看，這一目標難以實現。未來的表現將決定最終的結果。