隨著A三季報披工作的結束，各行各業的上市公司也都出了“績單”。2023年以來，市場的熱點題材包括人工智能、減藥概念、華為概念等，然而對于很多投資者來說，伏產業仍然是一個備關注的領域。不論是伏、風電還是新能源汽車，它們都對人類社會以及人們的生活產生著切實的影響。

伏產業鏈涵蓋了許多環節和產品種類，從同花順iFinD產業鏈中心的產業圖譜來看，其中包括硅料、硅片、銀漿、電池片、伏玻璃、膠、背板、組件等幾十種產品。在此，我們選擇了關注程度較高的硅料、組件、逆變三個細分方向，對它們各自所屬企業前三季度的業績表現進行了對比。

進2023年以來，伏產業鏈的主要環節產品大多于價格下跌趨勢。據中原證券發布的《伏產業鏈價格下行，三季度業績呈分化態勢》報告，截至10月25日，伏產業鏈的多晶硅致料、單晶硅片、單晶PERC電池片、單面單晶PERC組件等產品的價格較9月底均有明顯跌幅，并預計后續仍將面臨下行力。

通過同花順iFinD的數據，我們發現整個伏產業鏈的主要環節大多仍于2023年后開啟的下跌趨勢。其中，多晶硅致料、單晶硅片和組件主流品種的價格下跌尤為明顯，而伏逆變（2000W+）的均價相對穩定。例如，多晶硅致料的均價自3月最高點的230元/kg下跌到年最低點的64元/kg，跌幅高達72.17%。雖然價格在7月有所反彈，但10月下旬開始再次下行，截至11月1日的價格為74元/kg。單晶硅片和組件主流品種的均價表現與硅料基本一致，下跌幅度分別為58.53%和39.13%。

在挫程度方面，硅料企業表現最為明顯。銀柿財經通過同花順iFinD的查詢發現，伏硅料企業中通威份、大全能源等4家企業，伏逆變企業中電源、固德威等15家企業，伏組件企業中隆基綠能、晶澳科技等15家企業，市值均大于100億元（截至11月3日14時）。據數據顯示，伏硅料企業前三季度的凈利潤平均同比下降了39.96%，而伏逆變企業的凈利潤平均同比增長了75.84%，伏組件企業的凈利潤平均同比增長了100.57%。因此，可見硅料企業在2023年以來挫最為嚴重。

在逆變方面，出貨量似乎為關鍵因素。核心企業中，電源和錦浪科技的前三季度業績增速相差較大，凈利潤同比分別增長了250.53%和6.84%。東吳證券在分析電源業績時指出，公司逆變2023Q3出貨同比大幅增長；而民生證券則表示錦浪科技Q3歐洲渠道庫存影響，公司逆變出貨有所下降，導致三季度收下降。

然而，盡管主流伏組件均價也出現下跌，但需求量的增加、原材料降價、新技突破以及一化布局等因素一定程度上支撐了組件廠商的業績增長。雖然組件主流產品的均價從3月最高點到11月1日下跌了39.13%，但上游原材料中的多晶硅致料的價格在同期下跌了67.82%，跌幅更大。晶科能源《第三季度報告》顯示，該公司前三季度的業績增長主要源于全球市場需求旺盛，公司充分發揮全球化布局和本土化經營的戰略優勢，伏組件出貨量大幅增加，營收大幅增長。阿特斯（688472.SH）表示，公司主要益于伏組件出貨量較去年同期大幅增長以及“垂直一化”的產能布局和整原材料價格水平的下降，使得綜合制造本大幅降低，利率水平有較大提升。太平洋證券指出，2022年年底全球組件產能約為683GW，產量約為347GW，組件產能擴張主要來自一化組件企業，而專業組件廠商的生存空間愈發狹窄。晶科能源在2023年上半年的組件出貨量為30.8GW，為行業第一，其中N型組件出貨量為16.4GW，得益于TOPCon量產技的領先地位，晶科能源的組件出貨量增速較高。因此，一化優勢和新技產品對于組件廠商來說相當重要。

綜上所述，在2023年前三季度，雖然整個伏產業鏈的主要環節中大部分都出現了價格下跌，但不同細分降價的影響程度有所不同。硅料企業的業績總到了挫折，而部分逆變和組件廠則得到了出貨量增長和一化布局等因素的較強支撐。