2023年債券市場走勢展及年初10年期國債到期收益率預測
中信證券首席經濟學家明明指出，2023年債券市場的主線將是經濟曲折修復過程中，經濟基本面預期與現實分化背景下的政策博弈。2022年底疫防控措施優化后，經濟增長預期改善推利率迅速回升，并發理財贖回，推利率進一步上行。2023年初，隨著信貸“開門紅”與補償需求集中釋放，經濟運行呈現強預期+強現實局面，利率也有所上行并維持高位震。隨著經濟弱現實延續，貨幣政策寬松作預期逐步升溫，再到意外降息落地，利率持續回落；在連續降準降息落地，經濟增長預期回暖，疊加財政擴張預期升溫后，經濟弱現實和強預期重現，疊加債券供給加大及資金面收，利率再次回升。10年期國債到期收益率從年初高點2.93%下行至最低點2.54%，后回升至2.7%附近。2024年債券市場是否會出現變局？
2023年宏觀經濟經歷了曲折的修復過程，在疫后開放初期補償修復階段過后，經濟生能彈有限，核心原因是需不足疊加外需走弱的外共振。雖然2024年政府支出增加以及通脹回升有提振基建投資和消費需求，但房地產投資仍然是最大拖累項，制造業也面臨外需的擾和考驗，經濟仍然面臨生能彈偏低的局面。2024年中央財政加杠桿、地方政府化債、貨幣政策寬松配合的大背景下，利率中樞或仍有一定幅度下行。節奏上，2023年末財政擴張落地，2024年初經濟生能將出現階段回升，或將導致利率階段回升，10年期國債到期收益率或將回升至2.7%以上并維持高位運行。但隨著海外經濟可能的進一步走弱并形對中國經濟增長能的拖累，以及聯儲等海外經濟降息周期的啟，國貨幣政策寬松空間將打開，預計屆時10年期國債收益率將進一步下行至低位后保持震，利率低點或到2.5%左右。(中新經緯APP)