2023年A市場行展及投資建議

當前A市場正面臨結構分化的挑戰，選擇正確的行業和賽道進行相關投資將關乎投資者的功與否。然而，A流環境出現了改觀。隨著匯金等重要增量資金的涌，市場有擺北上資金的束縛，流力也將逐步緩解。只要指數能夠穩定在3100點左右，活躍市場的機會就值得期待，行將變得更加有利可圖。

回顧2023年的A市場，可以說波瀾不驚，卻又充滿活力。大盤從年初的3073點起步，一度沖高至3418點，隨后回落，也在3053點附近展開了一場保衛3000點的戰役。如果大盤無法突破上下限，那麼2023年大盤的波空間僅為11.95%，低于2021年的12.65%。然而，科創板的科技賽道表現不佳，半導權重超過45%的科創板50指數沖高后回落，年初以來跌幅達到了6.24%（數據來源：Wind，截至2023年10月12日）。

然而，工業企業的利潤已經在底部抬升，庫存周期也進了被去庫存的階段。因此，有人對半導行業在第四季度的行持樂觀態度，認為這是基于產業鏈和基本面的判斷。從圖1可以看出，A半導存貨同比和全球半導銷售額增速的走勢，半導行業景氣度已經于歷史底部區間，預計隨著需求的復蘇和半導企業的主補庫，半導行業將有重回增長。

另外，半導作為長中的“順周期資產”，其營收銷量與國宏觀經濟切相關。而當前宏觀經濟正在過去，下半年經濟企穩有帶半導周期底部的反轉。從圖2可以看出，在岸人民幣的走勢，明年人民幣有升值，這也將有利于A系統行的形，特別是與流相關較高的高科技長的上漲趨勢。

綜合以上因素，投資者可以考慮低位買科創板50ETF（588080），該指數已經于歷史底部估值水平，將益于估值與業績的雙重提升。據統計，截至10月12日，科創板50ETF的份額和規模均創下歷史記錄，分別達到325.31億份和299.74億元。對于場外投資者來說，可以布局易方達科創板50ETF聯接（A：011608 C：011609），據投資者的預期，選擇長期持有或短期抓住科技止跌回升的行。

總之，過去的經驗是我們前進的基石，好的未來值得期盼。在2023年，我們應該關注風險，把安全放在第一位，同時保持自主可控的態度。