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2023年7月，新增人民幣貸款3459億元，新增社融5282億元，社融同比增速為8.9%。盡管7月是信貸的季節小月，但新增信貸仍然弱于往年同期。除了實融資需求可能偏弱外，信貸投放節奏的波也是影響7月新增信貸的重要原因之一。

數據顯示，企業貸款方面，6月企業中長貸投放強勁，而7月投放速度放緩，資金流向主要集中在基建和制造業領域。而企業短貸和票則出現了超季節增長。居民貸款方面，房地產市場偏冷的影響，新增居民中長貸整較往年同期偏弱。

在社融數據方面，7月社融同比較6月下降了0.1個百分點至8.9%。其中，社融口徑新增信貸364億元，明顯于人民幣信貸收支表口徑新增信貸3459億元。這主要是由于社融口徑信貸僅包含面向實的貸款，不包含非銀機構貸款。此外，7月新增企業債融資和政府債融資分別較去年同期增加了219億元和111億元。

在政策層面上，近期政治局會議強調“加強逆周期調節和政策儲備”，后續關注財政端發力的變化。考慮到當前國債收益率曲線已非常陡峭，后續曲線變平的概率更大，建議投資者采用啞鈴型策略，以流好的資產為主。

雖然7月金融數據整偏弱，市場對央行進一步寬松貨幣政策的預期可能升溫，但實際上更需要關注的是后續地方債發行、存量債務化解的推進以及政策金融工加碼的可能。制造業PMI已連續兩個月邊際好轉，若后續各項托底措施陸續出爐，3季度經濟仍有環比改善的可能。

綜上所述，雖然7月金融數據表現相對較弱，但后續政策措施的落地和經濟數據的變化可能對經濟形勢產生重要影響。當前債市仍有做多緒，但在當前位置追漲的必要可能不高，建議投資者保持中偏謹慎心態，注重流。同時，需要關注央行貨幣政策、財政支出以及房地產市場等風險因素的變化。