2023年3月2日，在主板注冊制改革實施下存量IPO項目平移時限僅剩最后一個工作日時，江蘇耀坤份有限公司（下稱：耀坤）功完了平移申報深所主板上市。據了解，2023年3月3日是此前主板存量IPO項目平移申報的收之日，按照監管層的"過渡"規則，如果主板存量IPO項目最終未在該日之提平移申報申請，則被視為新申報企業，重新按照注冊制的全流程進行審核。此番耀坤足足等待了10個多月的時間，終于迎來了其資本化最重要的時間窗口。1月25日，耀坤獲得了登陸深所上市委會議接對其是否符合主板上市條件的審視與表決的機會，在當日召開的深所上市委2024年第4次審議會議上，其首發申請即將迎來能否順利進注冊流程的結果。早在2022年12月9日耀坤就收到了證監會的反饋意見，在平移后的22天后，深所就火速發出了第一審核問詢函，10個月后的2024年1月16日，耀坤收到了來自深所審核中心出的意見落實函，1月18日正式提IPO上會稿。

耀坤主要產品為元件及零部件，主要應用于各類工程機械主機設備。據招書顯示，其計劃通過此次IPO擬公開發行份數量不超過2814.83萬以募集9億元資金用于"徐州耀坤有限公司元件及零部件生產建設項目"、"研發中心建設項目"及補充流資金7000萬元。在最后一落實審核中心意見函中，深所對耀坤最關注的焦點在于應對業績下的有效和大額分紅1.39億后又融資7000萬補流的必要，這也是其IPO能否順利推進的關鍵，除此之外，耀坤在供應商關聯問題上也備監管層關注。

作為一家主要從事元件及零部件的研發、生產和銷售的企業，耀坤主要產品為油箱、管和金屬飾件等。實際控制人被認定為謝耀坤、謝文慶、謝文廣三人，其中今年79歲高齡的謝耀坤為謝文慶、謝文廣父親，目前三人合計控制耀坤87.39%的份表決權。在耀坤的管理層中，謝耀坤擔任董事長，其子謝文慶擔任總經理，謝文廣擔任副總經理，實控人謝文慶的侄媳徐園會擔任財務總監、董事會書。耀坤的管理團隊在日常經營管理過程中的表現，并不算優秀，存在大額行政罰的形。耀坤重要子公司泰國耀坤分別于2019年被泰國海關罰款355.79萬泰銖（折合人民幣78.95萬元），2020年被泰國稅務部門罰款293.80萬泰銖（折合人民幣66.22萬元），金額較大；2021年，泰國耀坤因延遲報稅，被泰國稅務部門罰款20.46萬泰銖（折合人民幣4.19萬元）。

耀坤的第三方回款也尤為引人注意。2019年至2020年，耀坤存在第三方回款形，第三方回款金額分別為10475.93萬元、3391.41萬元，占當期營業收的比例分別為17.97%、4.84%。2020年，還存在量回款方與簽訂合同方不一致的形。此次IPO備監管層關注的是，廣發證券一魚雙吃既是保薦人也是東格外引人注目。招書顯示，廣發證券為此次耀坤IPO的保薦機構。據耀坤披的東名單顯示，2021年5月毅達高新增資其持有耀坤2.51%的份，廣發證券通過毅達高新間接持有耀坤0.10%份。此前IPO項目中不乏投行"PE+保薦"的模式，由于這種模式涉嫌利益輸送和能否秉承客觀公正原則廣質疑，進而備監管層審慎看待。

耀坤的大額分紅，讓人不由得質疑其募投規劃的合理。在最后一落實審核中心意見函中，深所對其提出的第二大問題便是進一步論證募集資金、補充流資金項目的合理和必要。對于用7000萬元資金補流的募投必要，耀坤解釋稱"未來五年公司流資金缺口預計為8726.23萬元，本次擬補充流資金金額為7000.00萬元，未超過流資金缺口"。耀坤向華瀾機械采購大接頭法蘭、小接頭法蘭，采購價格為16.32元/件，顯著高于其他三家供應商上海茂良管接件有限公司、寧波旭工機械有限公司、江市環能輸送設備有限公司的15.85元/件、15.78元/件、15.63元/件。在彼時的證監會反饋意見中，監管層要求說明華瀾機械、安創機械、景旭和佳明實際控制人基本況，與發行人及其控東、實際控制人、董事、監事、高級管理人員是否存在資金往來，是否通過關聯易進行利益輸送。

耀坤的關聯易中，2021年采購價格的公允存疑。需要指出的是，在2020年和2021年間，耀坤當期扣非凈利潤分別為1.33億元、1.48億元，也就是說2020年其過半凈利潤被分走， 2021年當年凈利潤的四多被分走。耀坤的大額分紅，讓人不由得質疑其募投項目的合理。耀坤與華瀾機械的關聯易中，2021年采購價格的公允存疑。2021年，耀坤向華瀾機械采購大接頭法蘭、小接頭法蘭，采購價格為16.32元/件，顯著高于其他三家供應商的價格。在彼時的證監會反饋意見中，監管層要求說明華瀾機械、安創機械、景旭和佳明實際控制人基本況，與發行人及其控東、實際控制人、董事、監事、高級管理人員是否存在資金往來，是否通過關聯易進行利益輸送。

耀坤IPO備監管層關注，耀坤的第三方回款、關聯易、分紅以及融資補流等問題備關注。在監管層加大對保薦機構在IPO項目上履職盡責不到位的監管罰的況下，耀坤IPO順利通過審核并最終功獲得注冊，那麼，在該項目上"一魚雙吃"的廣發證券將顯然是一大贏家。慧炬財經對此將保持持續關注！